57 Cashflow Hedges und freistehende Sicherungsinstrumente

Das Nominalvolumen der in Euro gehaltenen Cashflow Hedges inklusive des Pre-Hedges beträgt zum Berichtszeitpunkt 1.165,0 Mio. € (31.12.2022: 1.501,7 Mio. €). Die Zinskonditionen der Sicherungsinstrumente liegen zwischen 1,505 % und 3,513 % bei ursprünglichen Laufzeiten von 3,5 bis 20 Jahren.

Im Rahmen des Managements des Zinsrisikos hat Vonovia zwischen dem 30. Juni 2023 und dem 6. Juli 2023 fünf Float-to-Fix-Zinsswaps abgeschlossen, die am 5. Juli 2023 um einen Forward-Starting-Zinsswap ergänzt wurden. Alle seitens der Vonovia SE abgeschlossenen Geschäfte wurden in eine Hedge-Beziehung eingebunden, die zwei von der Deutsche Wohnen SE eingegangenen Zinsswaps verbleiben freistehend. Die Float-to-Fix-Zinsswaps haben Laufzeiten zwischen 3,5 Jahren und 6,25 Jahren, sichern ein Gesamtnominal von 775 Mio. € ab und wurden zwischen dem 4. Juli 2023 und dem 10. Juli 2023 wirksam. Der Forward Swap mit einem Nominal von 500 Mio. € und einer Laufzeit von zehn Jahren wird zum 16. April 2024 wirksam; es wurde Cash Settlement vereinbart. Die neuen Zinssicherungsgeschäfte tauschen einen 3M- bzw. 6M-EURIBOR gegen einen Festzins zwischen 2,989 % und 3,513 %.

Alle an dieser Stelle im Vorjahr diskutierten Zero-Cost Swaption Collars wurden im Berichtsjahr durch Barausgleich abgewickelt.

Für die im sogenannten passiven Hedge Accounting fortgeführte Sicherungsinstrumente wurden, analog zu den erwarteten Zahlungsströmen aus den zugewiesenen Grundgeschäften, im Berichtsjahr 6,6 Mio. € ergebniswirksam reklassifiziert. Damit wurde der im sonstigen Ergebnis eingestellte Wert auf 4,2 Mio. € reduziert.

Sämtliche Derivate sind gegenüber den emittierenden Banken in eine Netting-Vereinbarung einbezogen worden.

Die Eurozinsswaps werden zum Bilanzstichtag bis auf ein Geschäft mit negativen Marktwerten ausgewiesen.

Im Berichtsjahr fand weder eine wirtschaftliche noch eine bilanzielle Verrechnung statt.

Die wesentlichen Parameter der in Euro gehaltenen Cashflow Hedges stellen sich wie folgt dar:

Die zwei auf jeweils 175,0 Mio. US-$ lautenden Cross Currency Swaps, die zu gleichen Teilen mit JP Morgan Limited und der Morgan Stanley Bank International Limited mit einer ursprünglichen Laufzeit von zehn Jahren abgeschlossen worden waren, wurden am 2. Oktober 2023 korrespondierend zu den Anleihen fällig.

Zum Berichtszeitpunkt bilanziert die Deutsche Wohnen Gruppe 18 freistehende Zinsswaps. Das abgesicherte Nominal betrug zum 31. Dezember 2023 853,0 Mio. € (31.12.2022: 704,8 Mio. €), drei Geschäfte führen zu einem negativen Marktwert in Höhe von 7,7 Mio. €, die positiven Marktwerte der übrigen Zinsswaps betragen in Summe 39,4 Mio. € (31.12.2022: nur positive Marktwerte von 66,4 Mio. €).

Das abgesicherte Nominalvolumen von derzeit zwölf freistehenden Zinsswaps von BUWOG betrug zum 31. Dezember 2023 335,0 Mio. € (31.12.2022: 299,9 Mio. €), positiven Marktwerten in Summe von 16,6 Mio. € standen negative Marktwerte in Summe von 1,6 Mio. € gegenüber (31.12.2022: nur positive Marktwerte von 27,1 Mio. €).

Zum Berichtszeitpunkt bilanziert die Victoriahem-Gruppe neun freistehende Zinsswaps, einen Forward und ein Zinscap. Das in schwedische Kronen abgesicherte Nominal entspricht zum 31. Dezember 2023 einem Volumen von 809,4 Mio. € (31.12.2022: 1.296,9 Mio. €), positiven Marktwerten in Summe von 7,7 Mio. € standen negative Marktwerte in Summe von 1,2 Mio. € gegenüber (31.12.2022: nur positive Marktwerte von 23,8 Mio. €).

Der Sicherungszusammenhang der Cashflow Hedges wird prospektiv auf Basis einer Sensitivitätsanalyse, retrospektiv auf Basis der kumulierten Dollar-Offset-Methode ermittelt. Die Wertveränderungen der Grundgeschäfte werden auf Basis der Hypothetische-Derivate-Methode ermittelt. Die Auswirkung des Ausfallrisikos auf die beizulegenden Zeitwerte ist im Berichtsjahr – wie im Vorjahr – unwesentlich und führte zu keiner Anpassung des Bilanzansatzes.

Im Jahr 2023 wurden erstmalig zwei neue Derivate in Form von langfristigen Call-Optionen zum Rückkauf von Geschäftsanteilen in Höhe von 838,0 Mio. € bilanziert. Zu den Call-Optionen wird auf die Ausführungen im Kapitel [D29] Finanzielle Vermögenswerte verwiesen.

Gesamt standen im Berichtsjahr den positiven Marktwerten der Cashflow Hedges von 4,4 Mio. € negative Marktwerte von 48,6 Mio. € gegenüber (31.12.2022: nur positive Marktwerte von 65,7 Mio. €).

Zum gleichen Zeitpunkt wurden positive Marktwerte in Höhe von insgesamt 63,8 Mio. € (31.12.2022: 99,8 Mio. €) aus freistehenden Zinsderivaten von Deutsche Wohnen, BUWOG und Victoriahem bilanziert, denen im Berichtsjahr negative Marktwerte von 10,6 Mio. € gegenüberstehen.

Der jeweils positive Saldo aus Zinsabgrenzungen betrug im Berichtsjahr 4,4 Mio. € (31.12.2022: 1,1 Mio. €).

Nachfolgend werden die Auswirkungen der Cashflow Hedges (nach Ertragsteuern) auf die Entwicklung der sonstigen Rücklagen dargestellt:

Nachfolgend werden die Auswirkungen der Cashflow Hedges (nebst Ertragsteuern) auf die Gesamtergebnisrechnung dargestellt:

Im Berichtsjahr ergaben sich für Cashflow Hedges nach Berücksichtigung latenter Steuern negative kumulierte Ineffektivitäten in Höhe von 0,3 Mio. € (2022: -0,4 Mio. €), insofern verschlechtert sich das Zinsergebnis um 0,7 Mio. €.

Ausgehend von der Bewertung zum 31. Dezember 2023 wurde für alle Zinsswaps eine Sensitivitätsanalyse zur Ermittlung der Eigenkapitalveränderung bei einer parallelen Verschiebung der Zinsstruktur um jeweils 50 Basispunkte durchgeführt:

Eine weitere Sensitivitätsanalyse hat ergeben, dass für eine Minderheit an variabel verzinslichen Darlehen, die nicht in einer Sicherungsbeziehung designiert sind, eine parallele Verschiebung um jeweils 50 Basispunkte zu einem Effekt in der Gewinn- und Verlustrechnung von 15,3 Mio. € (bzw. -15,3 Mio. €), im Vorjahr 18,4 Mio. € (bzw. -18,4 Mio. €) geführt hätte.