Überleitungsrechnungen
Das bereinigte Netto-Finanzergebnis betrug im Geschäftsjahr 2025 -739,9 Mio. € (2024: -709,0 Mio. €)
Überleitung bereinigtes Netto-Finanzergebnis (fortgeführte Geschäftsbereiche)
Überleitung bereinigtes Netto-Finanzergebnis (fortgeführte Geschäftsbereiche) | ||||||
Mio. € | 2024 | 2025 | Veränderung in % | |||
Erträge aus anderen Wertpapieren und Ausleihungen des Finanzanlagevermögens | 17,2 | 11,1 | -35,5 | |||
Zinserträge Finance Lease | 1,2 | 3,0 | >100 | |||
Erhaltene Zinsen und ähnliche Erträge | 51,1 | 52,2 | 2,2 | |||
Zinsaufwand originäre finanzielle Verbindlichkeiten | -830,6 | -818,0 | -1,5 | |||
Swaps (laufender Zinsaufwand der Periode) | 45,6 | -1,2 | – | |||
Aktivierung Fremdkapitalzinsen Development | 0,6 | 7,1 | >100 | |||
Finanzerträge aus Beteiligungen | 5,9 | 5,9 | – | |||
Bereinigtes Netto-Finanzergebnis | -709,0 | -739,9 | 4,4 | |||
Zinsabgrenzungen | 15,8 | -52,5 | – | |||
Zinszahlungssaldo | -693,2 | -792,4 | 14,3 | |||
Das Periodenergebnis betrug im Geschäftsjahr 2025 4.185,5 Mio. € (2024: -962,3 Mio. €). Der Anstieg im Jahr 2025 ist im Wesentlichen auf einen steuerlichen Effekt sowie auf ein positives Ergebnis aus der Bewertung von Investment Properties zurückzuführen. Nach der Verabschiedung des Gesetzes für ein steuerliches Investitionssofortprogramm am 26. Juni 2025 im Bundestag stimmte am 11. Juli 2025 auch der Bundesrat zu. Aufgrund der vom Gesetzgeber im Aufstellungszeitraum für Deutschland verabschiedeten, stufenweisen Absenkung des Körperschaftsteuersatzes von derzeit 15 % auf 10 % bis zum Jahr 2032 und des sehr langfristigen Charakters der temporären Differenzen sind die latenten Steuern im Wesentlichen mit dem ab dem Jahr 2032 geltenden Körperschaftsteuersatz von 10 % zu bewerten. Aus der daraus resultierenden Minderung der passiven latenten Steuern wurde im Geschäftsjahr 2025 ein latenter Steuerertrag von rund 2,5 Mrd. € berücksichtigt.
Das Periodenergebnis leitet sich gemäß nachfolgender Darstellung zum Adjusted EBT (fortgeführte Geschäftsbereiche) bzw. zum Adjusted EBITDA Total (fortgeführte Geschäftsbereiche) über:
Überleitung Periodenergebnis – Adjusted EBT – Adjusted EBITDA Total (fortgeführte Geschäftsbereiche)
Überleitung Periodenergebnis/Adjusted EBT/Adjusted EBITDA Total (fortgeführte Geschäftsbereiche) | ||||||
in Mio. € | 2024 | 2025 | Veränderung in % | |||
Periodenergebnis | -962,3 | 4.185,5 | – | |||
Periodenergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbereichen | -26,7 | -71,3 | >100 | |||
Periodenergebnis aus fortgeführten Geschäftsbereichen | -989,0 | 4.114,2 | – | |||
Ertragsteuern | 385,6 | -1.586,5 | – | |||
Ergebnis vor Steuern (EBT) | -603,4 | 2.527,7 | – | |||
Sondereinflüsse | 241,8 | 140,3 | -42,0 | |||
Ergebnis aus der Bewertung von Investment Properties | 1.559,0 | -1.390,0 | – | |||
Nicht planmäßige Abschreibungen/Wertberichtigungen* | 364,0 | 401,2 | 10,2 | |||
Bewertungseffekte und Sondereffekte im Finanzergebnis | 208,5 | 95,8 | -54,1 | |||
Ergebnis aus nach der Equity-Methode bilanzierten Finanzanlagen | 53,8 | 60,5 | 12,5 | |||
Ergebnisbeitrag aus Verkäufen Non Core/Sonstige | 6,6 | 58,9 | >100 | |||
Effekte aus zur Veräußerung gehaltenen Immobilien | -14,0 | 9,8 | – | |||
Adjusted EBT (fortgeführte Geschäftsbereiche) | 1.816,3 | 1.904,3 | 4,8 | |||
Bereinigtes Netto-Finanzergebnis | 709,0 | 739,9 | 4,4 | |||
Planmäßige Abschreibungen | 112,7 | 116,7 | 3,5 | |||
Zwischengewinne/-verluste | 3,8 | 39,9 | >100 | |||
Adjusted EBITDA Total (fortgeführte Geschäftsbereiche) | 2.641,8 | 2.800,8 | 6,0 | |||
- *Gemäß aktueller Kennzahlendefinition inkl. Bereinigungen Wertberichtigungen/Wertaufholungen durch Development-to-sell-Projekte. Anpassung 2024 in Höhe von 16,7 Mio. €.
Die Überleitung vom Adjusted EBT (fortgeführte Geschäftsbereiche) zum Operating Free Cash-Flow (OFCF) stellt sich wie folgt dar: Im Geschäftsjahr 2025 wurde die Kennzahlendefinition des OFCF angepasst. In der Herleitung wurde die Position Veränderung des Nettoumlaufvermögens (2024: 274,1 Mio. €) durch die Position Veränderung des Nettoumlaufvermögens Development to sell/Manage to Green konkretisiert. Die Vergleichszahl des Vorjahres wurde entsprechend angepasst. Zudem wurde die Position Zwischengewinne/-verluste ergänzt, um den Cash-Vorteil intern erbrachter Leistungen darzustellen. Der OFCF betrug im Geschäftsjahr 2025 1.778,5 Mio. € gegenüber 1.832,2 Mio. € im Vorjahr – ein Rückgang von -2,9 %.
Überleitung Adjusted EBT (fortgeführte Geschäftsbereiche) – Operating Free Cash-Flow
Überleitung Adjusted EBT (fortgeführte Geschäftsbereiche)/Operating Free Cash-Flow | ||||||
in Mio. € | 2024 | 2025 | Veränderung in % | |||
Adjusted EBT (fortgeführte Geschäftsbereiche) | 1.816,3 | 1.904,3 | 4,8 | |||
Planmäßige Abschreibungen | 112,7 | 116,7 | 3,5 | |||
Veränderung des Nettoumlaufvermögens Development to sell/Manage to Green* | 185,2 | 138,3 | -25,3 | |||
Buchwertabgänge Investment Properties (Kerngeschäft) | 387,6 | 338,5 | -12,7 | |||
Substanzwahrende Investitionen | -294,2 | -327,1 | 11,2 | |||
Dividenden und Auszahlungen an nicht beherrschende Anteilseigner (Minderheiten) | -143,7 | -202,9 | 41,2 | |||
Ertragsteuerzahlungen gemäß Kapitalflussrechnung (bereinigt um Ertragsteuern des Nicht-Kerngeschäfts) | -235,5 | -229,2 | -2,7 | |||
Zwischengewinne/-verluste* | 3,8 | 39,9 | >100 | |||
Operating Free Cash-Flow* | 1.832,2 | 1.778,5 | -2,9 | |||
- *Gemäß aktueller Kennzahlendefinition inkl. Zwischengewinne/-verluste sowie Konkretisierung Nettoumlaufvermögen.